Las consultoras y entidades financieras que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) ajustaron a la baja sus pronósticos tras un tercer trimestre más débil de lo previsto. También estimaron una inflación del 30,4% para todo el año y un dólar mayorista de $1.590 para diciembre.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) publicó en la semana los resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente a octubre de 2026, que reúne las proyecciones de 45 participantes, entre ellos 33 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras.
El informe reflejó una corrección significativa en las perspectivas de crecimiento económico, luego de un tercer trimestre con un desempeño por debajo de lo esperado. De acuerdo con las estimaciones privadas, el Producto Bruto Interno (PBI) crecería apenas un 0,7% durante 2026.
En paralelo, los analistas mantuvieron sus previsiones de inflación mensual por debajo del 2%, mientras que ajustaron a la baja las proyecciones del tipo de cambio oficial para los próximos meses.
Dólar: proyectan una cotización de $1.590 para diciembre
Los especialistas que integran el relevamiento corrigieron hacia abajo sus estimaciones para el dólar mayorista en el tramo final del año. La mediana de las proyecciones ubicó el tipo de cambio promedio en $1.558 para noviembre, unos $21,4 menos que en la encuesta anterior.
Para diciembre, en tanto, esperan una cotización de $1.590, lo que representa una reducción de $24,3 respecto del relevamiento de septiembre. Entre los diez pronosticadores con mejor historial de aciertos, la previsión es todavía menor: $1.550 para noviembre y $1.580 para diciembre.
De concretarse estas estimaciones, el dólar mayorista finalizaría 2026 con un incremento interanual del 9,8% respecto de diciembre del año pasado.
En cuanto a los meses siguientes, el mercado anticipa una evolución gradual de la cotización. La mediana proyecta un dólar de $1.619 en enero de 2027, $1.649 en febrero, $1.677 en marzo y $1.702 en abril.Para el mismo período, el grupo de los diez mejores pronosticadores estima valores algo más bajos: $1.608, $1.634, $1.656 y $1.676, respectivamente.
Sin embargo, la tendencia se modifica cuando se observa el horizonte de más largo plazo. Para octubre de 2027, la proyección mediana alcanza los $1.985, casi $40 por encima de lo estimado en el informe anterior. El Top 10, por su parte, calcula una cotización de $1.938.
Inflación: esperan que se mantenga por debajo del 2% mensual
En materia de precios, los participantes del REM calcularon que la inflación de octubre se ubicará en el 1,8%, una décima de punto porcentual por encima de la previsión realizada en septiembre. El grupo de los diez mejores pronosticadores coincidió con esa estimación.
Para la inflación núcleo, que excluye los componentes regulados y estacionales, la mediana de las respuestas proyectó un 1,7% para octubre, mientras que el Top 10 la ubicó en el 1,6%.
Las expectativas para los meses siguientes muestran una relativa estabilidad, con variaciones mensuales que oscilarían entre el 1,6% y el 1,8%. En concreto, los analistas prevén un 1,7% para noviembre, un 1,8% en diciembre, un 1,7% en enero de 2027 y un 1,6% en febrero. Para marzo y abril estiman nuevamente un 1,7%.
Con este escenario, el mercado calcula que la inflación acumulada durante 2026 llegará al 30,4%, mientras que el Top 10 proyecta un 30,6%.
Para los próximos 12 meses, los participantes esperan una variación de precios del 21,8%. En tanto, las previsiones de inflación para 2027 y 2028 se ubican en el 21,9% y el 15,3%, respectivamente.
Actividad y empleo: un tercer trimestre que encendió las alertas
La mayor corrección del relevamiento estuvo vinculada con las perspectivas de actividad económica. Según las estimaciones privadas, el PBI, medido en términos desestacionalizados, habría registrado una contracción del 2,3% durante el tercer trimestre de 2026. Se trata de un deterioro de 1,4 puntos porcentuales frente a lo previsto en la encuesta anterior.
Para el último trimestre del año, los analistas esperan una recuperación del 2%, mientras que para los primeros tres meses de 2027 proyectan una expansión del 0,9%.
Sin embargo, la caída registrada entre julio y septiembre modificó las perspectivas para el conjunto del año. Así, el crecimiento esperado para 2026 quedó reducido al 0,7%, lo que representa un recorte de 0,8 puntos porcentuales respecto del REM de septiembre. Las previsiones muestran una recuperación más marcada para los años siguientes: el mercado estima que la economía crecerá un 2,1% en 2027 y un 2,9% en 2028.
El panorama también refleja un deterioro en las expectativas sobre el empleo. La tasa de desocupación abierta para el tercer trimestre fue estimada en el 7,6% de la población económicamente activa, una décima más que en el relevamiento previo.
Para el cuarto trimestre, en tanto, los participantes del REM proyectan que el desempleo alcanzará el 7,8%, mientras que el grupo de los diez mejores pronosticadores eleva esa previsión al 7,9%.
