El Ministerio de Economía realizará este miércoles una nueva licitación de deuda del Tesoro. La oferta incluye instrumentos en pesos, ajustados por CER y dólar linked, con vencimientos concentrados en el corto plazo. También se reducirá el monto disponible del bono AO29 en dólares.
El Ministerio de Economía pondrá en marcha este miércoles la segunda licitación de deuda del mes, con el objetivo de refinanciar vencimientos por unos $4,5 billones y captar, en menor medida, dólares para las cuentas del Tesoro Nacional.
La Secretaría de Finanzas presentó un menú integrado por letras y bonos en pesos y títulos vinculados al dólar, todos con vencimientos dentro del actual mandato presidencial. De esta manera, el Gobierno dejó de lado por el momento la estrategia de extender los plazos de la deuda en moneda local.
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que el instrumento en pesos de mayor plazo vencerá en enero de 2027, en un contexto marcado por la menor liquidez del sistema financiero y la debilidad de los títulos en moneda local.
Menor oferta de bonos en dólares
Uno de los principales cambios de esta licitación estará en el AO29, bono del Tesoro denominado en dólares y con vencimiento en 2029.
Economía estableció un monto máximo de colocación de US$50 millones, mientras que fijó el mismo límite para la segunda vuelta. Se trata de una reducción considerable respecto de las licitaciones anteriores.
En las dos primeras subastas del AO29, realizadas el 15 y 29 de julio, Finanzas había colocado en conjunto US$1.126 millones, sobre un máximo de emisión de US$2.000 millones.
La menor oferta de este instrumento se produce en un escenario de reducción de la oferta de dólares y de menor ritmo de acumulación de reservas por parte del Banco Central.
Según el análisis de PPI, el Gobierno enfrenta un equilibrio complejo entre las tasas de interés en pesos y la evolución del tipo de cambio. La estrategia de contención cambiaria requirió una mayor utilización de instrumentos dólar linked, que a su vez absorben pesos del sistema financiero.
El menú de la licitación
La Secretaría de Finanzas ofrecerá los siguientes instrumentos:
- Letra del Tesoro Nacional capitalizable en pesos, con vencimiento el 30 de noviembre de 2026, reapertura.
- Letra del Tesoro Nacional ajustada por CER, a descuento y con vencimiento el 29 de enero de 2027, nueva emisión.
- Letra del Tesoro Nacional dólar linked cero cupón, con vencimiento el 30 de septiembre de 2026, reapertura.
- Letra del Tesoro Nacional dólar linked cero cupón, con vencimiento el 30 de octubre de 2026, nueva emisión.
- Bono del Tesoro Nacional en dólares AO29, con una tasa del 6% y vencimiento el 31 de octubre de 2029, reapertura.
En la licitación anterior, Finanzas había conseguido absorber $3,7 billones adicionales a los vencimientos, fondos que fueron colocados principalmente en la cuenta del Banco Nación con el objetivo de evitar un impacto significativo sobre la liquidez del sistema.
La nueva operación será seguida de cerca por el mercado, tanto por el volumen de vencimientos que el Gobierno deberá renovar como por la decisión de concentrar nuevamente la oferta en instrumentos de corto plazo.
